Bültenler / Güniçi Bülten

Finansal Analist

YAYINLANMA: 27 Nisan 2021

Güniçi Bülten

FOMC: Fed “tapering” iletişimi kurmadan önce güvenli bölgede kalacaktır…

FOMC: Fed “tapering” iletişimi kurmadan önce güvenli bölgede kalacaktır…

 

Yılın 3. Fed toplantısı yarın gerçekleşecekken, biz bu toplantının aksiyondan çok Fed’in değişikliğin yaklaştığı konusunda ne kadar ilerleme kaydedeceğine odaklı olacağından bahsetmiştik. Bu noktada artan enflasyondan endişe duymalı mıyız? Fed’in bu konudaki kriterlerini biliyoruz, sürdürülebilir ve gerçekten ekonomiye katkı veren bir enflasyon konusu önemli. Güncel rakamların ayrıntıları ise fiyat etkisinden daha çok beslenen dönemsel bir enflasyona işaret ediyor. Özellikle emtia fiyatlarındaki artış bunun en önemli sürükleyicisi.

 

Bu nedenle, piyasaları rahatsız etmeyecek bir FOMC ve Powell’ın ekonomik çekinceleri ön plana çıkardığı bir Nisan toplantısı herkes için en makul seçenek gibi görünüyor. Powell’ın bu konudaki mantığı, aslında pandemi döneminin başlarında ortaya konmuştu: Ekonomiye az destek vermektense, yapılabilecek olanın en çoğunu yapmak… Birçok gösterge toparlanmaya işaret ediyor ve bu da ABD’nin ekonomik aktivitesini 2019 seviyelerine getiriyor. Burası işin olumlu tarafı… Olumsuz tarafında ise hala işsizlik ve pandeminin hala risk oluşturması. Bu konuda Fed’in hedeflere yönelik kalıcı ilerlemeden emin olması gerekiyor.

 

Son toplantıda FOMC, enflasyon ve istihdam hedeflerine yönelik "önemli ilerleme" sağlanana kadar cari varlık alımlarına devam etme taahhüdünü yineledi, ancak GSYH'ye yönelik herhangi bir yukarı yönlü sürpriz, şu anda beklenenden daha erken “tapering” riskini artırabilir. Bununla alakalı olarak Haziran’da tahminler güncellendiğinde belki planlama anlamında da bazı ayrıntıları anlama şansımız olabilir. Ayrıca "Tüketiciler birikmiş fazla tasarrufun bir kısmını harcayarak enflasyon patlamasını ateşleyecek mi?" konusu çok kritik bir yerde duruyor. Veya “ekonominin toparlanması noktasında hanehalklarının daha fazla harcama yapmasına bu kadar ihtiyaç var mı?” sorusu da sorulabilir. Bu biraz da tüketiciler salgın öncesi harcama alışkanlıklarına geri döndüklerinde ortaya çıkacak, bu da harcama ve gelir arasındaki normal ilişkiyle kabaca uyumlu olacaktır. Olaya enflasyon veya büyüme bağlamında nereden baktığınıza bağlı. Büyümenin enflasyon getirip getirmediği veya ne kadar bir enflasyon baskısına neden olacağı tapering zamanlaması anlamında önemli bir kriter olacaktır.

 

Fed şimdilik güvenli bölgede kalmayı sürdürecek görünüyor, ancak ekonomide iyileşme ve canlılık sürdükçe “tapering” iletişimi kurması için oluşacak baskı da artacaktır. Haziran veya Temmuz FOMC toplantılarının gerçekleşeceği zamanlar, ekonominin daha iyi bir pozisyonda olması muhtemel.